Банк Канады, вероятно, сохранит ставку без изменений — возможно, до конца года
Большинство экономистов ожидают, что Банк Канады не изменит ключевую процентную ставку — и, возможно, сохранит её без изменений до конца года. Первое в 2026 году решение по ставке регулятор объявит в среду. По данным LSEG Data & Analytics, по состоянию на пятницу рыночная вероятность сохранения ставки без изменений составляла почти 89%. В декабре Банк Канады оставил ключевую ставку на уровне 2.25% после двух последовательных снижений на четверть процентного пункта во второй половине 2025 года. Тогда глава банка Тифф Маклем заявил, что текущая позиция регулятора находится «примерно на правильном уровне» для балансирования между нестабильной экономикой и сохраняющимся инфляционным давлением. Экономист TD Bank Риши Сондхи отметил в аналитической записке, что рынкам стоит воспринимать заявления Банка Канады буквально. «Банк неоднократно заявлял, что его устраивает текущая позиция, при условии что экономика развивается в целом в соответствии с ожиданиями», — написал он.
«Понадобилось бы существенное недовыполнение прогнозов по росту или заметное ухудшение ситуации на рынке труда, чтобы регулятор отказался от выжидательной позиции». Маклем ранее заявлял, что Банк Канады ожидает сохранения инфляции вблизи целевого уровня 2% в течение ближайшего года, но при изменении перспектив регулятор «готов отреагировать». Главный экономист CIBC Эйвери Шенфелд сказал, что поступившие с декабря макроэкономические данные пока не дают оснований для изменения текущей позиции. Годовая инфляция в декабре оказалась выше ожиданий — 2.4%, однако уровень безработицы вырос до 6.8%. Предварительные данные также указывают на замедление экономического роста в четвёртом квартале прошлого года. «Экономика, судя по всему, вновь замедлилась в четвёртом квартале, инфляция существенно не отклоняется от целей Банка Канады, а уровень безработицы остаётся слишком высоким, чтобы чувствовать себя комфортно», — отметил Шенфелд. Одновременно с решением по ставке Банк Канады в среду опубликует обновлённые прогнозы по экономике и инфляции. CIBC входит в число аналитиков, ожидающих, что регулятор не будет ни повышать, ни снижать ставку в течение всего 2026 года. Последние годы — с периода пандемии COVID-19 и восстановления — характеризовались быстрыми циклами смягчения и ужесточения политики. Однако, по словам Шенфелда, когда центральный банк завершает цикл изменения ставки, обычно она остаётся на этом уровне год и дольше — пока экономика адаптируется к новым условиям заимствований. Хотя в среду изменений не ожидается, Шенфелд полагает, что Маклем может смягчить риторику относительно возможных будущих снижений — чтобы охладить рыночные ожидания повышения ставки в этом году. «Когда рынки слышат, что цикл снижения завершён, они начинают закладывать вероятность повышения. Регулятор может захотеть этого избежать», — сказал он. Ожидания по ставке сами по себе влияют на экономику: долгосрочные прогнозы отражаются в ценах облигаций, от которых зависят ипотечные и кредитные ставки. Шенфелд добавил, что хотя ипотечные ставки пока не низкие, сигналы о завершении цикла снижений могут подтолкнуть часть покупателей жилья вернуться на рынок уже весной — вместо ожидания ещё более дешёвых заимствований. Бизнес также ориентируется на сигналы Банка Канады при планировании инвестиций, однако, по словам Шенфелда, в последние месяцы основной источник неопределённости для компаний связан не со ставкой, а с внешнеторговыми рисками. Перспективы ключевых отраслей Канады, сталкивающихся с возможными тарифами со стороны США, остаются неясными на фоне предстоящего пересмотра соглашения CUSMA (торговое соглашение Канада–США–Мексика) позднее в этом году. По словам Шенфелда, Банк Канады может изменить позицию, если экономику затронет серьёзный внешний шок — например резкое падение фондовых рынков. Однако торговля по-прежнему остаётся самым большим облаком на горизонте и главным фактором риска для политики регулятора в 2026 году. «Именно торговые барьеры могут в итоге заставить Банк Канады отказаться от выжидательной позиции и вновь перейти к снижению ставки, если ситуация ухудшится», — заключил он. Подписывайтесь на наш Telegram-канал, чтобы всегда оставаться в курсе событий.